Недавние темпы роста доходности на казначейском рынке США были тревожными, по мнению нескольких крупных управляющих фондами облигаций, которые опасаются, что рынок может быть расценен как беспорядочный, если темпы роста продолжатся. Менеджеры также указали на некоторые проблемы с ликвидностью, поскольку доходность выросла, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 80 базисных пунктов с января. На этой неделе она достигла 14-месячного максимума в 1,754%, подпитываемого обещанием Федеральной резервной системы сохранить свободную денежно-кредитную политику, стимулируя экономический рост и инфляцию.
Некоторые аналитики сравнили рост доходности с “конусной истерикой” 2013 года, когда 10-летняя доходность подскочила на 136 базисных пунктов до 3,06%, сообщает Rabobank.
“Это не рынок для математиков облигаций и рыночных гиков”, – сказал Грегори Питерс, глава многосекторного отдела и стратегии PGIM Fixed Income. “Тревожит не столько рост процентных ставок, сколько их волатильность и стремительность. Вокруг этого есть реальный импульс”.
Питерс, который первоначально предполагал, что 10-летняя доходность будет дрейфовать в диапазоне 1,25% -1,5% в этом году, сказал, что существует “импульс для повышения ставок здесь с точки зрения рынков таким образом, который я недооценил”.
Доходность взлетела выше ожиданий рынка. Опрос Reuters, проведенный в декабре среди более чем 60 стратегов, показал, что они ожидают, что доходность бенчмарка США вырастет до 1,2% в течение следующих 12 месяцев.
“(10-летняя доходность) может подняться до 2%, и это действительно не более чем через несколько торговых дней”, – сказал Грегори Уайтли, портфельный менеджер DoubleLine.
Председатель ФРС Джером Пауэлл до сих пор отмахивался от опасений, что недавний всплеск доходности казначейских облигаций США может создать проблемы для расширенной мягкой денежно-кредитной политики центрального банка. Но быстрый рост цен, который может повысить стоимость заимствований для компаний и потребителей, в конечном итоге может заставить их пересмотреть свое решение, сказал Уайтли.
“Рост ставок, который продолжается такими темпами, которые мы наблюдали в течение последних шести недель, в какой-то момент будет рассматриваться как беспорядочный рынок, который нуждается в реакции со стороны ФРС”, – сказал Уайтли.
Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США, управляющие облигациями приписывают часть силы, стоящей за этим шагом, спекулянтам, которые значительно сокращают долгосрочные казначейские фьючерсы.
“Импульс прямо сейчас находится в руках шортов”, – сказал Эндрю Бреннер, глава международного отдела фиксированного дохода в Национальном альянсе, описывая их как “бдительных инвесторов по облигациям” – инвесторов, которые продают долговые активы, чтобы оказать давление на центральные банки, чтобы изменить денежно-кредитную политику, которую они считают инфляционной.
