Volkswagen часто приходит на ум, когда инвесторы пытаются найти шорт-сквиз, сравнимое с всплеском GameStop на прошлой неделе.
В октябре 2008 года акции немецкого автопроизводителя, котирующиеся на Франкфурте, выросли более чем в четыре раза за два дня, на короткое время став крупнейшей компанией в мире.
Первоначально ралли было вызвано неожиданным объявлением о том, что Porsche увеличила свою долю в VW, в результате чего множество хедж-фондов, занимающихся короткими продажами, устремились к выходу.
На прошлой неделе акции розничного продавца видеоигр взлетели на 400% в ходе бурных торгов, поскольку группа розничных трейдеров, которые координировали свою работу на форуме Reddit WallStreetBets, подняла курс акций, воспользовавшись повышенным уровнем интереса к коротким позициям в название.
Теперь, когда мания GameStop начала разворачиваться, будут ли акции идти по пути Volkswagen вниз?
По данным FactSet, после пика Volkswagen 28 октября 2008 года акции упали на 58% за четыре дня, а через месяц они упали на 70% по сравнению с пиком, вернув большую часть падения.
На данный момент акции GameStop упали на 30,8% до 225 долларов за штуку в понедельник по сравнению с ценой закрытия пятницы в 325 долларов. Во вторник акции упали еще на 40%, в результате чего их двухдневные потери превысили 50%.
«Классическая модель прошлых сжатий включает в себя быстрый рост и быстрое падение», – сказала Линдси Белл, главный инвестиционный стратег Ally Invest. «Сдавленные акции могут стремительно двигаться без причины, и ситуация может быстро измениться. А когда сжатие закончено, все пытаются продавать одновременно».
По данным S3 Partners, короткий интерес к GameStop как процент акций, доступных для торговли, упал до 53% с более чем 110% неделю назад. Таким образом, нужно покрывать меньше коротких ставок, чтобы поддерживать сжатие. Объем торгов в понедельник также резко упал из-за замедления темпов роста розничной торговли.
«Продавцы как на фундаментальных, так и на импульсных коротких позициях нашли возможности и точки выхода из цены, чтобы сократить свои позиции перед лицом этих потерь, поскольку сокращение продаж GME в полной мере», – сказал Игорь Душановский, управляющий директор S3 по прогнозной аналитике.
Продавцы на короткую позицию занимают акции по определенной цене в ожидании, что рыночная стоимость упадет ниже этого уровня, когда придет время платить за заемные акции.
Однако, когда акции резко подскакивают вверх, это вынуждает продавцов в короткие позиции выкупать акции, чтобы ограничить свои потери, что приводит к так называемому сжатию коротких позиций.
«Все подобные сдавливания заканчиваются одинаково, и часто акции просто возвращаются туда, откуда они начали свое движение», – сказал Питер Боквар, главный инвестиционный директор Bleakley Advisory Group.
Когда спекулятивная мания закончится, цены на акции должны в конечном итоге упасть до уровня, отражающего состояние и фундаментальные показатели компании. Все еще не решено, сможет ли GameStop возродить свой находящийся в трудном положении бизнес видеоигр, основанный на торговых центрах, в эпоху потоковой передачи и интернета.
«Может ли GameStop изменить свою бизнес-модель для потоковой передачи игр? Могут ли они закрыть некоторые из своих магазинов, чтобы увеличить денежный поток? Это все вопросы, на которые мы ждем ответы», – сказал Джон Дэви, основатель и ИТ-директор Astoria Portfolio Advisors.
Netflix – хорошее напоминание о том, что как только вы думаете, что у компании устаревшая бизнес-модель, все может быстро вернуться назад, – сказал Дэви. Netflix, когда-то предлагавший DVD по почте, сумел превратиться в одну из крупнейших стриминговых компаний в мире.
«Напомним, что у NFLX было несколько просадок на 50-80%, прежде чем она стала компанией, которой она является сегодня», – сказал Дави в электронном письме.
Некоторые инвесторы GameStop стали оптимистичными после того, как активный инвестор и соучредитель Chewy и бывший генеральный директор Райан Коэн вошел в совет директоров компании, надеясь, что он сможет внести изменения в стратегию.
