Инвесторы следят за отчетами о доходах на следующей неделе отелей, круизных линий и других предприятий, которые сильно пострадали от COVID-19, чтобы узнать, какие компании могут первыми прийти в норму, когда пандемия отступит.
В течение почти года финансовые менеджеры в основном смотрели на прибыль в секторе путешествий и отдыха, где вызванные коронавирусом блокировки и ограничения на поездки нанесли удар по бизнесу компаний и снизили цены на их акции: например, акции Marriott и Norwegian Cruise Lines падали на 12% или больше в прошлом году, по сравнению с ростом S&P 500 почти на 17% до полудня пятницы.
Однако данные на следующей неделе могут подсказать, какие компании находятся в лучшем финансовом состоянии и получат максимальную выгоду от возобновления экономической деятельности, а также позволят инвесторам лучше понять, где следует оценивать компании.
«Результаты по всем направлениям будут плохими, но на самом деле речь идет о том, кто вернется», – сказал Адам Тривисон, управляющий портфелем в Gabelli Funds.
Акцент на туристических и развлекательных компаниях происходит по мере того, как инвесторы более широко оценивают эффективность усилий США по вакцинации и степень, в которой они помогут экономике вернуться в нормальное русло.
2 февраля Белый дом объявил, что начнет поставлять вакцины напрямую в розничные аптеки наряду с регулярными поставками в штаты, увеличив еженедельные поставки прививок до 11,5 миллионов. По оценкам центров по контролю и профилактике заболеваний, примерно 10,5% населения США до 11 февраля получили хотя бы одну из двух прививок, необходимых для полной вакцинации.
Уилл Хилкерт, портфельный менеджер фонда Fidelity Select Leisure, сказал, что результаты доходов за следующие два квартала послужат проверкой интуиции для инвесторов, которые сделали ставку на сектор досуга как игру на возобновление экономики.
«В течение следующих шести-девяти месяцев у вас будет шанс убедиться, что-то, как, по вашему мнению, будет выглядеть мир после пандемии, соответствует фундаментальным показателям компании», – сказал он.
Ожидается, что 17 февраля будут опубликованы результаты Hilton Worldwide Holdings Inc и Hyatt Hotels Corp, а 18 февраля – Marriott, Norwegian Cruise Lines и TripAdvisor.
Тривисон из Gabelli Funds сказал, что он будет следить за бронированием отелей в рамках групповых встреч, которые, как он ожидает, помогут понять масштабы поездок сотрудников на предстоящую неделю. Деловые путешественники обычно составляют 25% клиентов сети отелей, хотя это число может быть больше в таких направлениях, как Орландо и Лас-Вегас.
Исторически высокие оценки в гостиничном секторе могут дать некоторым потенциальным инвесторам паузу перед покупкой на текущих уровнях, сказал Дэниел Кейн, управляющий портфелем Artisan Partners, который купил акции Marriott, когда ее акции падали в марте и апреле.
По словам Робина Фарли, аналитика UBS, большинство акций в секторе гостеприимства сейчас торгуются на основе оценок их результатов к 2023 году, что приводит к тому, что их текущие оценки намного выше долгосрочных средних.
Marriott, например, торгуется по скользящей цене, кратной прибыли 240,7, в то время как Hilton в настоящее время убыточна, но торгуется на уровне 515,7 от прибыли за полный год текущего финансового года, согласно данным Refinitiv.
Между тем, ожидается, что круизные линии снова не станут широко прибыльными до 2022 года, когда следует ослабить большинство ограничений на международные поездки. Например, Norwegian торгуется в 35,2 раза больше, чем предполагаемая прибыль на 2022 год, в то время как Royal Caribbean торгуется в 40,4 раза больше предполагаемой прибыли на 2022 год, согласно Refinitiv. Marriott торговалась по скользящему коэффициенту P / E около 16, прежде чем в марте были введены широкомасштабные экономические ограничения.
Крис Терри, портфельный менеджер Hodges Funds, сокращает позицию в Norwegian после того, как акции компании выросли после одобрения вакцины. Теперь он ожидает, что компания продемонстрирует постепенное улучшение в своем предстоящем отчете о прибылях и убытках, чтобы подтвердить, что бизнес восстанавливается.
«Возвращаясь к прошлому году, квартальные доходы практически не имели значения», – сказал он. «Теперь мы хотим увидеть, что есть прогресс по графику, чтобы выручка вернулась на прежний уровень значимым образом».
